Kalshi裁决危及CFTC预测市场规则
8月28日，美国联邦第九巡回上诉法院裁定，预测市场平台Kalshi未能证明其对内华达州体育赛事合约的监管主张应被联邦商品法优先适用。该裁决推翻了此前保护Kalshi免受内华达州执法行动的临时禁令，并允许内华达州博彩当局在诉讼继续期间执行州级要求。
法院认为，Kalshi的体育赛事合约可能不属于《商品交易法》中“掉期”的适用定义，因其功能更接近体育博彩。法官Ryan Nelson在意见书中写道：“CFTC并非全国性的赌博监管机构。”法院同时指出，Kalshi对“掉期”的宽泛解释缺乏限制原则，且与周围法律框架不符。
值得注意的是，该裁决并未直接判定CFTC的规则制定无效，也未解决未来《行政程序法》下的挑战。目前，CFTC仍可推进其2024年6月提出的规则提案，该提案拟对涉及博彩、恐怖主义、暗杀、战争及联邦或州法禁止活动的合约建立90天审查流程。然而，第九巡回法院的多数意见中提及“重大问题原则”可能对CFTC的监管权限构成障碍，为未来APA诉讼提供了新论据。
与第三巡回法院此前支持Kalshi的判决形成冲突，进一步增加了最高法院介入的可能性。内华达州针对Kalshi选举合约的单独诉讼将发回地区法院重审，而体育合约执法可在诉讼期间继续进行。博彩律师Daniel Wallach认为CFTC的规则制定已“胎死腹中”，但Ripple前CTO David Schwartz驳斥了这一观点，认为国会可以建立联邦交易所交易合约框架，而不必取代传统州级体育博彩监管。
Kalshi坚持认为其合约属于受CFTC监管的指定合约市场交易，联邦管辖权应取代内华达州博彩法。但第九巡回法院在初步禁令阶段驳回了其明示、冲突及领域优先适用等所有论点。目前，CFTC提案的公开意见征集已于7月27日截止，机构可修订、定稿或撤回提案，最终规则若出台，可能面临APA诉讼的挑战。