监管框架尚未适配代币化证券。美国证券交易委员会（SEC）在今年1月已明确表态，无论证券是由发行人直接代币化，还是由第三方发行与股票挂钩的代币，其证券属性不会因形式改变而消失，均可能落入现有证券监管框架。以Robinhood推出的Stock Tokens为例，投资者仅获得相关股票的经济敞口，并不实际持有底层股票，也不享有股东投票权，导致代币化股票与传统股票在法律权利上存在本质差异，投资者所“购买”的究竟是资产收益权还是证券本身，仍存争议。
清算体系难以完全链上迁移。传统股票交易背后依赖券商、托管机构和中央清算对手方（如DTCC）构成的复杂基础设施。尽管区块链技术可将部分记录与结算流程移至链上，但法律确权、信用风险管理和最终结算等核心职能无法自动消失。目前，DTCC采取谨慎策略，其代币化试点仅限部分证券，并计划在现有金融基础设施内记录代币化权益，而非彻底重构整个体系。
流动性或因市场碎片化而削弱。尽管代币化股票支持7×24小时全球交易，但这并不等同于流动性提升。传统市场的流动性源于做市商、机构资金、融资融券机制及高效订单系统。若同一股票在多条区块链或多平台发行不同版本的代币，将导致流动性池分散，反而加剧市场割裂。此外，在美股收盘后，链上交易缺乏连续报价机制，价格发现功能受限，真实价值难以锚定。
应用场景潜力巨大但风险同步上升。当前代币化股票链上规模已超20亿美元，但在全球股市中占比微乎其微，市场需求尚未充分验证。然而，其真正价值在于与链上生态融合——股票可作为DeFi借贷的抵押品，通过稳定币即时结算，甚至与衍生品组合创新。这种可组合性有望重塑金融基础设施。但与此同时，流动性错配、杠杆滥用及跨市场风险传导等问题也将随资产上链而放大。因此，股票代币化当前的核心瓶颈并非技术可行性，而是监管规则、法律确权与市场机制的协同演进。唯有当监管机构明确合规路径，使代币化资产能在合法框架内自由流动，这一创新才可能从实验走向主流。在此之前，行业仍需耐心探索与制度磨合。